國際貨幣基金組織（IMF）剛剛發布了一份關於包括越南在內的亞洲企業償債能力的報告。

具體而言，2022 年 6 月，18.32% 的越南公司的利息保障倍數 (ICR) 低於 1，這一水平表明存在違約風險； 18.32%的公司ICR為1-4，該集團在藉貸成本高時容易違約，63.36%的公司ICR為4，該集團被評估為具有良好的償債能力…

上述報告顯示，借貸成本居高不下的原因加大了風險，導致部分企業違約。 原因是中央銀行正在收緊貨幣政策，加息時間更長以抑制通貨膨脹。 即使增長步伐繼續，但隨著借貸成本增加，企業的還款能力降低，壓力仍然很大。

在亞洲，公司債務集中在利息覆蓋率 (ICR) 較低的公司。 當這個比率小於或接近 1 時，公司可能無法償還債務。

2022年年中，亞洲ICR低於1的公司數量約為14%。

中國、印度和泰國是該地區利息覆蓋率低於 1 的公司債務最集中的國家之一，這一水平表明存在違約。 具體來看，中國KPI低於1%的企業比例為25.8%； 印度 28.03%，泰國 31.11%。

在菲律賓、馬來西亞和香港，利息覆蓋率（ICR）為1比4的公司比例分別為74.8%、56.2%和55.36%。 KPI 為 1 至 4 的公司集團可能會因高借貸成本而違約。

亞洲地區所有國家都熟悉這種情況：房地產和建築行業中有相當一部分公司的 ICR 小於或等於 1。

在整個亞洲，ICR 較低的公司的流動性也較低。 當借貸成本飆升時，這些公司承受著巨大的壓力，使它們面臨資不抵債的風險。 這種情況集中在印度、印度尼西亞和越南。

此外，由於亞洲的短期債務比率較高，如果信貸條件收緊並籌集資金，即使是擁有大量現金儲備的公司也可能面臨巨大壓力。

國際貨幣基金組織建議金融監管機構在不確定性增加、債務負擔上升和償債成本上升的情況下保持警惕，並根據需要在適當規模上重新調整宏觀審慎工具，以填補商業部門的空白。 同時，中央銀行應將貨幣政策目標與金融穩定目標分開，使用流動性和貸款便利等專門工具來保護金融穩定，同時繼續調整貨幣政策以應對通脹壓力。

在越南，從年初到現在，國家銀行為降低貸款利率和開放信貸的目標做出了許多管理舉措。 自年初以來，國家銀行已三度下調操作利率。 與此同時，根據 2023 年 4 月 23 日第 02/2023/TT-NHNN 號通告的規定，還有重組還款期限並保持債務池不變以支持陷入困境的客戶的政策； 允許銀行立即回購公司債券…

國家銀行行長還指示信貸機構在政府和總理的指導下，積極實施針對多個行業和領域的信貸計劃和政策。

評估國家銀行採取的措施時，專家們表示，一方面，在國民經濟健康狀況仍顯示出明顯疲軟跡象的背景下，下調操作利率是一項適當措施，需要及時支持，創造有利條件。 從而降低利率，有助於降低資金流動成本。

從那裡，公司可以改善他們的生產和經營成果，人們可以決定消費更多。

但是，國家銀行降低某些操作利率只是促進經濟增長的必要條件，而不是充分條件。