新的定價機制將難以重現衍生品到期日的異常波動

從1/6開始應用衍生品到期平均價格計算機制

越南証券存管處 (VSD) 常務董事最近簽署了第 61/QD-VSD 號決定,關於發布 VSD 衍生交易清算和結算規定,以取代 2017 年 3 月 23 日第 96/QD-VSD 號決定和2018 年 7 月 19 日第 87/QD-VSD 號決定修訂和補充了第 96/QD-VSD 號決定公佈的條例。

已發布《衍生證券交易清算和結算條例》,以符合 2019 年證券法、關於衍生證券和股票市場的第 158/2020/ND-CP 號法令的新法律規定。 第 158/2020/ND-CP 號法令的一些條款以及市場的實際運作。

一些值得注意的變化,例如VN30指數期貨合約的最終結算價(FSP)計算方法從“是標的指數到最後交易日的收盤價”的變化。 last” to ”是指數在最後一個交易日的最後30分鐘(包括15分鐘連續執行和15分鐘週期性收盤)的簡單算術平均值,剔除3個指數值最高和3個最低指數連續匹配會話的值”。

首個採用該FSP定價方式的VN30指數期貨產品預計為VN30F2206,交易所完成期貨合約模型調整後,將於2022年6月16日到期。 法規。

另外需要注意的是,在計算交易時段內所需保證金和保證金利用率以及按加權平均法計算每日結算價時(在沒有收盤價的情況下),要排除約定的交易價格. 這一變化將在條例生效後立即生效。

關於申請時間,讓交易所有時間完成VN30指數期貨表格的調整,並按照96/2020/TT-BTC關於新方法相關內容的規定披露信息。計算VN30指數期貨合約的最終結算價(FSP),新規將於2022年6月1日起實施。

許多發達市場採用了平均到期日

為確定期貨合約的最終結算價,台灣(中國)證券交易所規定,它是收市前最後 30 分鐘交易中標的指數價格的簡單平均。

在泰國,SET50 指數期貨合約的最終結算價為 SET50 指數收盤前 15 分鐘的平均價格,去掉了 3 個最高值和 3 個最低值。 .

根據中國期貨交易所(CFFEX)的結算規則,為規避市場風險,滬深300指數期貨合約的最終結算價為滬深300指數在最後一個交易日2個交易小時內的算術平均價。操縱。 中金所保留根據市場情況調整股指期貨合約最終結算價的權利。

在中國香港聯合交易所,期貨合約的最終結算價為收盤前最後 5 分鐘的平均價格。

可以看出,市場期貨衍生品市場經常使用平均價格,以及延長平均價格計算時間來限制操縱,以及做ATC時段價格來確定價格來計算到期日的盈虧.

越南正式應用平均價格計算機制,消除價格飆升,並從 2022 年 6 月 1 日起延長平均價格計算期限,這將使操縱更加困難,導致更多成本,使交易成熟期的波動性降低,並有助於投資者在投資時感到更安全未來幾天的衍生品。

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Chang Jiang

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