虛擬貨幣對沖基金的著名缺陷

總部位於新加坡的著名虛擬貨幣對沖基金三箭資本（3AC）在宣布違約幾天后將被清算，無法償還新加坡銀行價值超過 6.7 億美元的貸款。 諮詢公司 Teneo 已確認其英屬維爾京群島辦事處已被任命監督清算。

3AC 已對幾個陷入困境的加密項目進行了大量投資，包括 Terra、Axie Infinity（去年在朝鮮黑客事件中損失近 7 億美元的視頻遊戲）和 BlockFi（交易所）。 6 月中旬，集中式加密貨幣交易所解雇了數百名員工。 3AC 還對比特幣、以太坊和其他加密資產進行了大量槓桿投資，這些資產在 2022 年上半年均下跌了 60%。

2022年加密貨幣市場混亂

這家總部位於新加坡的公司只是加密貨幣崩潰引發的一系列金融破產中的最新受害者，這起事件始於 5 月“算法穩定幣”Terra 的崩潰以及本月初加密銀行攝氏度的崩潰。

區塊鏈分析公司 Glassnode 的一份報告顯示，2022 年是有史以來最糟糕的加密市場週期。 根據 Glassnode 的說法，導致當前加密熊市如此負面的因素是通貨膨脹和流動性緊張正在給加密生態系統帶來極大壓力，導致大多數人虧損。虧本出售。

流行的加密貨幣比特幣的拋售使其價值在 6 月中旬跌至 17,592.78 美元——這是自 2020 年 12 月以來比特幣的價值首次跌破 20,000 美元。 同樣，以太坊（也稱為以太坊）也與比特幣一起崩盤，從去年 11 月的歷史高點下跌了 70% 以上。

比特幣的價值從歷史最高點下跌了 70% 以上。 （圖片：CNBC）

在商業上，全球最大的加密貨幣交易所 Coinbase 不得不裁員 18%。 當時，這位 Coinbase 聯合創始人表示，這一時機表明該公司將長期遭受收入損失。 而現在3AC——著名的虛擬貨幣對沖基金即將被清算。

注意到“罕見”的跡象

200 天均線或 200 天移動平均線用於衡量傳統資本市場中資產的壽命。 被認為處於整體上升趨勢的資產是那些保持在其 200 天均線上方的資產。

熊市的第一個跡像是比特幣的現貨價格跌破 200 日均線，甚至跌破 200 日均線的一半。 更嚴重的是，比特幣價格低於其 200 週移動平均線（200 週均線）。

同時，Mayer Multiple (MM) 指標記錄價格的上下跳空，分別表示超買或超賣情況。

根據 Glassnode 的數據，比特幣 2021-2022 週期的 MM 值（0.487）有史以來第一次低於前一個週期的低點（0.511）。 在 4160 個交易日中，只有 84 個，或僅 2% 的交易日，MM 收盤價低於 0.5。

當現貨價格跌破比特幣的基準估值時，交易者被迫虧本出售他們的代幣。 Glassnode 表示，像這樣的級聯效應是“典型的熊市和市場投降事件”。

為什麼加密市場的混亂加劇？

金融研究網絡總裁 Elvira Sojli 副教授表示，價格下跌不僅限於加密貨幣，儘管跌幅最為明顯的是市場。 股市方面，SP500 股指自年初以來也下跌了 23%。 原因是所有市場都受到全球利率上升的影響，由於俄羅斯和烏克蘭的衝突，這使得貨幣變得更加昂貴。

隨著白銀變得更加昂貴，投資的機會成本增加。 此外，在其他地方投資的需求/成本也有所增加，促使投資者從加密貨幣和股票等波動較大的資產撤至現金和債券等更安全的資產。

目前，我們正在目睹所有金融資產都陷入困境的宏觀環境。 在美國，美聯儲（FED）試圖通過提高利率來控制通貨膨脹。 沒有投資者願意在這方面與美聯儲抗衡。 這意味著投資者將擺脫大部分金融資產並尋求更安全的投資。

因此，不僅加密貨幣市場會出現拋售壓力和疲軟，整個金融市場也會出現這種情況。

加密貨幣市場混亂的根本原因

根據副教授 Elvira Sojli 的說法，加密貨幣本質上是不穩定的。 投資加密貨幣僅受充足的貨幣供應驅動，以尋求利潤和零售市場的擴張。 像這樣的市場只能由新流量、用戶增長或投資者增長來維持，而代幣的附加價值沒有潛在的增加。 這個市場將越來越枯竭，因為能夠進入市場的新參與者將越來越少。 隨著貨幣成本和市場不確定性的增加，這個問題更加嚴重，我們在今天的市場上看到了這種情況。

此外，加密貨幣是技術誕生的硬幣。 然而，與任何無國界技術一樣，市場總是難以評估像加密貨幣這樣的東西的價值。 有時加密貨幣會過度炒作，有時會過度謙虛。 這是不可避免的，任何熟悉市場運作方式的人都會知道，時間和增加投資者的知識將減少這種誇大或過度假設。 .

就加密貨幣而言，一些平台對其提供的貸款並不透明，也沒有採取適當的措施來降低經濟低迷時的風險。 與任何投資領域一樣，加密領域中的個人在沒有代表客戶財富管理進行適當風險管理的情況下做出錯誤決定，將受到法律處理。

加密貨幣市場混亂的主要原因之一是監管不力。 （照片：路透社）

但如果拋開加密貨幣的固有偏見，它顯然與技術的性質無關。 任何金融市場都會吸引那些濫用和高估其吸收風險能力以及在管理客戶資產方面魯莽的參與者——無論是在加密貨幣市場還是在受到嚴格監管的真實金融市場中。

通常情況下，Celsius 是一家基於加密的“銀行”類型公司，通過向願意借款人提供高利率來吸引加密持有者的存款。 攝氏希望吸引不信任銀行系統的投資者。 問題是攝氏的“存款”不像普通存款賬戶那樣得到政府或當局提供的存款保險的支持。 如果Celsius破產，儲戶將無法獲得保險，他們的投資也無法收回。

同時，3AC 是一個基於加密的對沖基金。 它與攝氏度有很大不同。 對沖基金的使用僅限於高淨值個人（可投資資產超過 100 萬美元的個人）。 加密貨幣價值的下跌影響了這兩家公司，今年它們的投資和抵押資產價值減半。

最後，隨著所有加密貨幣的大幅下跌，很大一部分投資被抹去。 像比特幣這樣的加密貨幣現在已經回到了 2017 年 12 月的水平。如果這個市場繼續下跌，對散戶投資者的影響將相當大。 這將影響他們的財務穩定性和未來的消費。