(KTSG Online) – 9 月 29 日舉行的香港年度最大的兩宗首次公開發行 (IPO) 在當前環境下應該是個好消息。 但這兩家公司都未能克服全球不確定性和政策不明確的問題，這些因素導致資本無法流入這個曾經是全球最大的IPO平台。

電動車製造商零跑車在中國浙江省的IPO預計價值將達到10.3億美元。 這一數字僅佔中國科技公司快手 2021 年 62.3 億美元資金的不到 20%。

然而，零跑汽車股價跌至每股31.90港元，較開盤時的發行價下跌33.5%。 Dealogic數據顯示，在港口市場價值超過5億美元的IPO中，零跑車超越了雅生活服務2018年糟糕的IPO記錄，當時股價首日下跌23%。

在第二大IPO中，中國企業家萬科旗下的房地產服務公司Onewo的股價觸及每股46港元，較開盤下跌6.8%。 Onewo收入7.33億美元。

截至2022年9月中旬，香港IPO交易總價值僅77.7億美元，為2013年以來的最低水準。

心理素質很差

截至2019年底，香港仍維持全球最大IPO市場的地位。 一切都在衰退。 截至 9 月中旬，IPO 總價值僅達到 2021 年全年的 20%。很少有人相信市場會很快恢復到新冠疫情前的水平。

香港分析公司Natixis的經濟學家Gary Ng表示：“我認為市場目前面臨的主要挑戰是非常糟糕的情緒。到目前為止，恆生指數已經下跌了20%以上，嚴重影響了投資者的信心。”

市場下跌阻礙了計劃上市的公司，因為估值將低於他們的預期。

由於對全球經濟前景的擔憂，香港並不是唯一一個成交量大幅下降的市場。 但在距離十月中旬（至少三週）召開的北京黨代表大會之前，香港的首次公開募股市場也受到了影響。 香港也感受到了美國和中國之間貿易對抗的後果，以及零新冠政策的影響。 9月23日，特區政府宣布取消入境旅客飯店隔離政策，為特區企業帶來更多希望。

總部位於香港的萊佛士家族辦公室副董事總經理周威廉表示，萊佛士在大陸科技和電動車公司上市前就已投資這些公司。 萊佛士在IPO前的利潤比過去兩年在美國和香港上市時的利潤高出5-6倍。

週預計不會有類似的回報，因為他投資的另一家公司預計明年會上市。 他表示，地緣政治衝突導致的全球不確定性以及香港全面開放的不明朗是影響香港IPO市場的兩個關鍵因素。

8 月份，香港 IPO 僅有 8% 獲得超額認購，而 2021 年同期為 90%。德勤最近的一份報告指出，「投資者的興趣正在增長」。 投資大幅下降。

在8月公佈香港聯交所業績的記者會上，香港聯交所行政總裁尼古拉斯·阿古津預測，地緣政治局勢、市場波動和匯率利率上升將「繼續糟糕的發展」。 他表示，現貨交易量將受到全球市場情緒的影響，並補充說，今年前六個月該交易所的交易額下降了 27%。

香港市場會受益嗎？

隨著北京和華盛頓之間因審計問題持續緊張，在美國退市的中國公司是否會重返非洲大陸？ 他們的表現被認為有利於香港股市。 但事情不可能那麼簡單。

來自華盛頓的審計專家團隊目前正在香港檢查普華永道和畢馬威等主要審計公司的營運情況，這些公司為約130家在美國上市的內地公司提供會計服務。 如果檢查人員對調查結果不滿意，這些中國公司可能會被迫從美國證券交易所下市。

亞洲證券業與金融市場協會（ASIFMA）股票主管林登·趙（Lyndon Chao）表示，審計可能會影響發行人對香港作為目的地的看法。 如果出現問題，對香港可能不利。 「我認為美國和中國之間的緊張關係可能會變得更加嚴重，因為事情在很大程度上可以從政治角度來看，」趙小蘭說。

Natixis 的 Gary Ng 表示，退市公司不一定將香港視為 B 計畫的替代方案，因為它們不能完全免受地緣政治緊張局勢的影響。 由於投資限制，這些公司也可能面臨在美國損失部分投資者資金的風險。 「這可能會影響估值，」吳說。

中國瑞盛證券資產管理公司首席資訊技術官托馬斯馮(Thomas Fung)表示，美國投資者在投資已退市並返回香港的公司之前可能會三思而後行。 一些對投資中國上市股票進行限制的基金也將採取同樣的做法。 因為他們不會將資金投入被美國國會否決或不接受的行動。

香港投資者正在等待下屆黨代會發出的任何能帶給他們希望的跡象。 Dealogic表示，這可能是中國科技和房地產行業的政策轉變，過去五年來，這些行業在香港證券交易所IPO交易量方面一直保持在前五名之列。

「投資者正在等待對中國公司海外上市至關重要的關鍵法規的澄清，例如跨境數據共享，」Gary Ng 評論道。

資料來源：日經亞洲、彭博、路透社