開發商中國恆大集團於2021年底宣布其美元債券違約，是中國房地產危機的最大受害者。 政府介入監督救助計劃，減輕了人們對其對整體經濟影響的擔憂。 但恆大債券持有人仍然想知道當事情平靜下來時他們能得到多少錢。

恆大是如何發展的？

華嘉安先生於1996年創立了中國恆大集團。雖然出身困難，但華嘉安先生是一個有遠見的人。 恆大成立之際，中國正面臨著將數億人口從農村轉移到城市的偉大任務。 隨著城市化進程的推進，房地產價格不斷上漲，徐先生的財富也隨之增加。

2009年公司在證券交易所上市後，華嘉安先生開始將業務拓展到新的領域。 2010年，恆大控股廣州足球俱樂部，並迅速引進外援。 隨後，該集團轉向乳製品、穀物和石油活動。 最近，恆大也進軍電動汽車領域。

生意好的時候，徐先生能吸引國內外投資者數百億美元，以及中國銀行的低息貸款。 他還與許多政黨有良好的政治關係。 這是讓投資者和銀行信任並持續向恆大放貸的因素。

多年來，監管機構試圖控制恆大的運營，然後又放鬆了監管。 2019年，華嘉安先生成為中國最富有、全球首富的房地產開發商之一。 該集團在其官方網站上表示，其在280個城市擁有1,300個項目。

幾年前，當中國經濟放緩時，恆大等開發商感到自己增長過多，開始陷入困境。 面對2020年的流動性問題，恆大製定了到2023年中將其1000億美元債務減半的計劃。但中國房地產市場開始放緩，監管機構過度收緊貸款。

隨後債務問題導致該公司的股票和債券暴跌。 部分美元債券逾期兌付後，公司錯過了2021年12月兩批債券的兌付期限。公司迅速成立風險管理委員會，避免全面崩潰，指導業務重組。

2023年3月上旬公佈的重組計劃建議，恆大債券投資者可以將債務換成新的10-12年期債券，或將債務轉換為有效期為5-9年的債券束。

恆大還為債權人準備信息，包括德勤的收款分析。 恆大律師表示，恆大債券的平均回收率為22.5%。

恆大如今的財務狀況如何？

拖延已久的業績終於在2023年7月公佈。恆大公佈2021年和2022年虧損總計810億美元。其收入在2021年減半至2500億元人民幣左右（約合350億美元），並在2022年再次下滑至2300億元人民幣。

與此同時，開發商槓桿率飆升，到2021年底總負債達到2.58萬億元人民幣，即近3600億美元，然後到2022年12月略有下降至2.44萬億元人民幣。

據 Bloomberg Intelligence 分析師稱，截至 2022 年底，該公司緊張的現金資金為 43 億元人民幣，與約 5870 億元人民幣的短期債務相比微不足道。

2023年，恆大船廠的運營似乎恢復正常。 總統華嘉安在7月7日的內部會議上表示，一些轉移計劃已“接近完成”。 未完工項目大多位於昆明、貴陽等城市。

該開發商仍面臨法律壓力，面臨1,601起房地產訴訟，涉及3,830億元人民幣。

直到8月17日，恆大在紐約根據美國破產法第15章申請破產保護，以保護這家美國公司的資產免受債權人的侵害。

綜合：彭博社、紐約時報