10月10日上午，電子雜誌《Investor Magazine/Nhadautu.vn》在河內舉辦了研討會。 「股市升級與上市公司資訊透明」。

會議以網路直播方式召開，國家證監會領導，各部會、分局、中央經委、經委、財委-國會預算的代表，經濟專家及審計公司、市場人士參加成員。

Nhadautu.vn 謹向您介紹Smart Invest 證券公司的演講，主題為： 「促進越南股票市場現代化的解決方案」：

目前，要升級為新興市場地位，MSCI 必須滿足 17 項標準和 FTSE 9 標準。

符合越南股市重估標準

對於一些小的標準，例如用英語披露資訊、外國投資者的平等權利、談判交易……這基本上屬於CSS和公司改革管轄的領域。 SSC必須修改要求上市公司遵守的法律文件。 這些活動所產生的成本其實並沒有超出公司的直接應對能力。

與賣空、T+0 日內交易等相關的下一個主要標準並不是核心問題。 但從長遠來看，股市產品必須更加多元化才能吸引更多投資者。 這也是為證券公司本身服務的。 我們知道，當市場規模太小時，產品少，證券公司數量多，競品往往相似，導致價格和費用最大限度降低的情況，使得經營業績下降。也有效。 減少。 產品多元化將催生眾多在各細分領域具有明顯競爭優勢的證券公司。

流動性問題：HOSE目前的市值還不到5兆，目前的流動性在20兆/天左右，也就是總市值的0.4%/天。 這是一個非常高的標準，遠遠超過了考試標準。

我們今天最大的問題就在於這兩個標準：限制外資參與和預融資。 這兩個問題超出了證券委員會的職權範圍，需要計劃投資部、越南國家銀行等其他部會的參與…

解決方案

財產問題

現行法規取消了對外國投資者證券的外資所有權限制（有條件），並授權公司確定外國投資者的外資所有權限制。 不禁止外國投資者持股的行業和領域的公司，但現實中將持股率提高到51%以上的上市公司並不多（因為公司持股率很高）。 外資持股51%以上的，應依照投資法的規定進行適用於外國投資者的投資活動。 2014年的法律、證券法和指導性文件（根據2020年的投資法，它們從2021年1月1日起生效，這一比例為50%），這對影響企業的商業計劃和程序產生了重大影響。 51%的股本，這使得公司的法律地位難以確定）。

泰國模特兒（NVDR）

最近，政府正在考慮採用無投票權存託憑證（NVDR）。 2020年《商法》的頒布，自2021年1月1日起生效，初步登記了該存託憑證。 作為發行無投票權外國股票的基礎資產的普通股稱為基礎普通股。 我們必須盡快頒布一項指導該法實施的法令。

無投票權存託憑證具有與標的普通股相對應的經濟利益和義務，但不包括投票權。 無投票權存款證是一種特殊類型的存款證，由交易所附屬的第三方組織（稱為發行人）發行。 NVDR發行人將向投資者轉讓與股票相關的所有經濟利益，例如股息和購買新股的權利。 如果上市公司尚未獲得外資所有權，外國投資者也可以將 NVDR 轉換為普通股。

中國模特兒

中國將股票分為A類和B類兩類。

中國A類股票（簡稱A股）被視為總部位於中國大陸的公司的股票，在上海證券交易所和上海證券交易所（SSE）以及上海證券交易所和深圳證券交易所這兩個中國證券交易所交易。 他們以人民幣進行交易。 過去，由於中國對外國投資實體的限制，股票只能由大陸公民購買。 然而，自2003年以來，一些境外機構已經能夠透過合格境外機構投資（QFII）制度購買這些股票。 QFII制度包括以下類型：上市股票（但不包括外資股票）、國庫券、公司債、可轉換債券以及經中國證監會批准的其他金融工具。

中國B類股（簡稱B股）是投資於總部位於中國的公司的股票。 他們在兩個不同的中國交易所交易外幣。 在上海證券交易所，B股以美元交易。 在深圳證券交易所，B股以港元交易。 2001年，中國證監會也開始允許中國投資者投資B股，B股與A股一樣在上海證券交易所和深圳證券交易所進行交易。 投資人必須在上海證券交易所以美元交易B股，在深圳證券交易所以港元交易B股。

儘管這些股票以不同的貨幣進行交易，但它們仍然以人民幣發行。

前期融資問題

關於預融資問題，根據財政部120號文規定，境外投資人在執行交易指示前，帳戶內資金必須達到100%。 同時，國家銀行有規定不允許存款銀行向外國投資者提供買賣證券的信貸。 造成這個問題的原因之一是國家銀行擔心體系的安全性以及越南社會主義定向市場經濟的標準（社會主義定向就是資本管制。上面中國的QFII模式也是為了控製而創建的）例如，外國投資者每月只能轉移投資額的20% 的規定）。

關於短期解決方案： 預計120號文將被修改，取消境外投資者帳戶資金必須達到100%才能執行訂單的規定。 證券委員會可以根據外國投資者的抵押資產授予保證金。 如果抵押資產在託管銀行，產權公司、客戶和託管銀行必須共同處理該資產。

證券公司可以按存款比例20-30%向境外投資者提供貸款擔保。 境外投資者未能繳款的，證券公司將以自營證券組合的形式回購股票或出售股票作為抵押物以收回資金；

營運 KRX 系統將創建部署中央清算合作夥伴（CCP）模型和託管模型所需的基礎設施，使市場成員之間的支付活動能夠更快地進行。

從前沿市場向新興市場的轉變將有助於股市獲得更多的資金來源。 光是ETF的被動資本就可以達到2-40億美元，此外主動基金可以增加在越南的投資。