當億萬富翁沃倫巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司開始出售其在比亞迪的股份時，圍繞著中國最大電動汽車製造商的增長前景的理論紛至沓來。 但歸根結底，問題不在於這家公司，而在於億萬富翁沃倫巴菲特和他的投資策略。

獲利移動

伯克希爾哈撒韋公司最近開始出售比亞迪股票，導致該公司股價因對這位著名支持者離職的擔憂而暴跌。 對於比亞迪來說，今年前六個月的利潤是去年的三倍，佔中國電動汽車市場近30%的份額，億萬富翁巴菲特的減持讓一些投資者感到困惑。

然而，分析師表示，出售比亞迪股票的決定可能並不反映對該公司基礎業務的擔憂，也不代表億萬富翁巴菲特對內在價值投資的立場發生變化。 伯克希爾哈撒韋董事長兼首席執行官巴菲特自 2008 年向比亞迪注資約 2.3 億美元以來，已從其持有的比亞迪股份中賺取了數十億美元。伯克希爾在這家中國電動汽車製造商的股份現在價值 80 億美元。

“伯克希爾從比亞迪過去幾年的所作所為中受益匪淺，換句話說，他們獲得了可觀的利潤。 他 [Warren Buffett] 他看到他的投資增長了，現在他認為他必須把錢拿出來投資到其他地方，”對沖基金 Smead Capital Management 董事長科爾斯米德說。

8 月 31 日，比亞迪在香港的股價下跌 7.9%，為七週以來的最大跌幅，也是恆生指數的最大跌幅。 伯克希爾哈撒韋公司於 8 月 30 日向香港證券交易所提交申請，稱其在比亞迪的持股已從 8 月 24 日的 20.04% 降至 19.92%，之後出現拋售。

改變投資策略

巴菲特先生傾向於價值投資策略，即關注長期內在價值，目標是以合理的價格購買好公司的股票。 他們避開價格高、波動快的快速增長公司的股票。 幾十年來，伯克希爾哈撒韋一直持有可口可樂或美國運通等大型股票。

這一策略對巴菲特先生來說正如預期的那樣奏效。 自 1965 年這位 92 歲的億萬富翁接管公司以來，伯克希爾的股價一直優於標準普爾 500 指數。

然而，近年來，分析師注意到伯克希爾已經開始在其股票投資組合中進行更多交易。 根據 Keefe Bruyette & Woods Inc. 的分析師 Meyer Shields 的說法，伯克希爾持有某些股票的時間往往比以前更短。

“當股票變得不像以前那樣有吸引力時，他們準備向下調整股票。他們的觀點是，如果他們將股票的當前價格定價高於其內在價值，那麼很可能是時候賣出了，”希爾茲說。

巴菲特無疑是掀起了比亞迪股票浪潮的人。 由於中國政府計劃從汽油和柴油汽車轉向電動汽車，這家電動汽車製造商的股價在 2021 年和 2020 年分別上漲了 31% 和 423%。 此外，比亞迪生產半導體，目前是全球第三大電動汽車電池製造商，市場份額為14%。

自從有報導稱該公司 20.49% 的股份（相當於伯克希爾在 6 月底在比亞迪的總持股量）出現在香港以來，市場一直受到有關億萬富翁巴菲特與電動汽車製造商比亞迪計劃的理論的影響。 7月港交所 消息一出，比亞迪股價創近兩年來最大跌幅。

事實上，根據斯米德的說法，由於這些股票出現在薪酬中，這意味著巴菲特最終打算退出。

最近幾個交易日，伯克希爾共出售了 305 萬股比亞迪股票，佔巴菲特已知持有的 2.25 億股股票總數的 1.4%。 伯克希爾哈撒韋在比亞迪（香港上市股票）的股份現在已降至 18.87%。 在 9 月 1 日的最後一次拍賣中，伯克希爾以每股 262.72 港元的均價售出，這意味著該拍品的總售出價值約為 4.508 億美元（57 700 美元）。 500 萬美元）。

繼續緩慢剝離比亞迪？

根據斯米德的說法，在可預見的未來，億萬富翁沃倫巴菲特的集團可能會繼續緩慢出售比亞迪股票。 “如果他的最終目標是徹底剝離，那麼巴菲特先生衝入並大量出售這家公司的股票，從而擾亂市場，不會給人留下好印象，”他在中國監管機構眼中表示。

在巴菲特的長期合夥人查理芒格的推薦下，伯克希爾開始投資比亞迪。 當時，芒格先生與喜馬拉雅資本董事長李路先生購買了比亞迪股份。 伯克希爾首席投資官候選人、比亞迪股東超過 10 年的李先生在 2021 年將其在這家電動汽車公司的股份減至 5% 左右，相當於下降了 28%。

即使在北京和華盛頓之間的關係惡化的情況下，芒格先生仍然對中國市場持樂觀態度。 在伯克希爾哈撒韋 2022 年年度股東大會上，芒格表示，他之所以在中國投資，是因為他願意冒一點風險，以更低的價格將資金投入到更好的業務中。

伯克希爾通過其能源部門投資比亞迪股票。 根據分析師馬修帕拉佐拉的說法，能源是伯克希爾業務的支柱。 彭博情報. 上個月，美國監管機構批准伯克希爾哈撒韋購買西方石油公司最多 50% 的股份，此前該公司購買了該石油公司的股票數月。

Palazola 估計，無論伯克希爾哈撒韋未來做什麼，其在比亞迪的股份仍僅佔其投資組合的 2% 左右。 “從比亞迪降息對伯克希爾財務健康的影響來看，影響很小，”他說。