中國房地產和娛樂集團大連萬達集團的億萬富翁創始人王健林背負著即將到期的“巨額債務”。 在房地產市場持續低迷的情況下，他試圖推動40億美元的首次公開募股，但三次失敗，而他出售債券的計劃也剛剛被取消。 。

王正試圖將該集團旗下的物業管理公司珠海萬達商業管理上市以籌集資金，但成功上市的機會似乎很低。 6月28月底，公司向香港聯交所退回招股說明書。 這是自 2021 年以來的第四次投標。前三次投標均因市場環境波動和房地產行業監管更加嚴格而失敗。

根據中國證券監管機構披露的條款，珠海萬達的母公司大連萬達商業管理公司（DWCM）如果未上市，可能需要在數字IPO之前向投資者償還高達300億元人民幣（42億美元）的資金到今年年底。

網上發布的一份通知稱，在萬達商業決定不起訴後，證券監管機構也不再考慮萬達商業發行價值約8.3億美元債券的申請。

大連萬達未回復來自 福布斯 請求更多有關該公司停止發行債券原因的信息。 北京投資銀行Chanson & Co.董事總經理沉萌表示，公司和保險公司經常因為無力償還債務而撤回此類索賠。

王健林的財富較2016年創紀錄的330億美元暴跌近80%，當時他是亞洲首富。 現在他的淨資產僅為78億美元，而他自1988年以來建立的投資房地產、金融和電影的帝國也在迅速衰落。

2022年，中國推出了眾多“救市”計劃，以防止房地產市場陷入嚴重危機。 因此，Vuong有能力在海外市場發行債券。 但隨後北京希望將資本從房地產領域轉移，以便經濟不再依賴該行業。

當局還限制了許多刺激措施，包括基礎設施和房地產的資本增加，儘管幾家主要銀行的經濟學家因經濟形勢下調了2023年的增長預測。 今年早些時候的限制。

香港大學金融學教授陳志武表示：“王先生現在面臨著更大的挑戰。” “IPO、發債、銀行貸款……所有這些融資機會主要針對上市公司以及戰略行業的公司。 當然，對於一家開發房地產並在不那麼重要的領域開展業務的公司來說，前進是很困難的。

穆迪投資者服務公司估計，DWCM 可以在未來 12 個月內用手頭現金和部分短期投資償還約 130 億美元的債務，包括 IPO 成本和負債。 但如果無法籌集新資本，公司的流動性將“大幅下降”。

Vuong承認進行首次公開募股的困難，並表示他有信心克服這些挑戰。 最近，儘管機構因擔心 IPO 失敗後流動性的潛在現金流而將 DWCM 評級下調至較低水平，但這位億萬富翁仍能夠提振投資者信心。

據上海財經新聞平台Dealing Matrix報導，DWCM在海外發行的2023年7月到期的債券近期已升至90美分以上，但1月份發行的美元債券目前交易價格不足60美分。

繼4月第三次在香港上市失敗後，6月初，中國證監會要求珠海萬達提供更多信息，並就公司活動數據的可靠性、內部控制、交易等各個方面作出解釋。

在 6 月 5 日的一份聲明中，以 Iris Cheng 為首的標準普爾全球評級分析師寫道，“監管機構尚未最終確定決定日期”，因此他們認為珠海萬達的 IPO 申請“我不知道是否獲得批准”。

監管機構還對2019年至2022年上半年支付的近20億美元現金股息提出質疑，該股息超過了珠海萬達同期的現金流。 。 Chanson & Co. 的 Shen 表示，該公司支付這筆費用是為了在 IPO 連續推遲的情況下安撫投資者。

據惠譽評級稱，DWCM在IPO前就開始與投資者進行談判，並要求部分投資者延長付款期限。 但財經新聞網站 財新 在中國，據報導，一位投資者，即億萬富翁楊惠妍（Yang Huiyan）的房地產開發公司碧桂園，不想在IPO截止日期後持有股票。

2021年，騰訊、螞蟻集團、中信資本和太盟集團等投資者向這家資產管理公司注資約60億美元，估值達280億美元。 上海茂良投資管理合夥人沉晨表示，由於房地產行業大幅下滑，以及香港股市疲軟，目前估值難以維持。

“如果珠海萬達獲准上市，投資者可能會在機會出現時立即出售，”他表示。 “公司上市時購買股票的小個人投資者怎麼辦？ 監管機構也應該關心。

Vuong 於 2016 年制定了該公司上市的計劃。當時，這位億萬富翁認為該公司在香港的估值被低估。 因此，它正在考慮在中國大陸重新上市，包括億萬富翁周鴻禕的網絡安全公司奇虎360科技在內的許多公司在國內市場重新上市時可以獲得更高的估值。

然而，當王健林首次公開募股時，中國是時候收緊與債務相關的海外收購，以限制金融風險並防止資本外流。

此前曾雄心勃勃建立全球旅遊娛樂帝國的王先生在接下來的幾年裡被迫縮小規模，以償還大連萬達的債務。 2017年，他以超過90億美元的價格將酒店、主題公園和其他旅遊項目出售給億萬富翁融創（孫宏斌）的房地產開發公司和億萬富翁張黎的廣州富力地產（張黎）。 隨後，他出售了西班牙足球俱樂部馬德里競技隊和美國 AMC 連鎖影院的股份。

而也在這些年，大連萬達經歷了一次重大重組。 根據該集團網站的信息，剩餘的房地產已轉讓給萬達地產集團，該公司以其品牌開發購物中心、酒店和住宅項目。 此外，去年，大連萬達旗下的娛樂部門萬達文化產業集團以7.6億美元的價格將傳奇影業的少數股權出售給私募股權巨頭阿波羅。

DWCM 還希望進行首次公開募股。 公司的收入來自於商場的維護和管理。 因此，由於該公司不直接開發房地產，因此並未受到監管機構的密切監管。 但最終，在監管機構對房地產相關公司的監管更加嚴格、危機蔓延到整個行業的背景下，2021年法國大陸的上市項目還是被取消了。

同年晚些時候，珠海萬達首次申請在香港上市，融資40億美元。 根據其網站和IPO招股說明書上的信息，該公司目前經營著425家購物中心，到2022年將產生38億美元的收入。

由於IPO的可能性不大，目前整個集團的財務狀況都受到影響。 近日，有消息稱，母公司大連萬達為完成上市，三筆境外貸款合計13億美元。 根據條款，如果該公司未在五月份上市，但銀行尚未收回債務，銀行可以要求提前還款。

根據 財新為了籌集更多資金，大連萬達此前曾尋求剝離20個購物中心，但由於被迫保留一段時間的項目所有權，該公司不得不事先與當地政府進行談判。

最近，該集團成功以8000萬美元的價格將三座購物中心出售給當地保險公司大家甲。 然而，該集團資產的買家數量仍然很少。 穆迪投資者服務公司高級副總裁Kaven Tsang表示：“目前，很少有私營公司有財力購買這些資產。” 過去購買過該集團資產的公司也深陷債務泥潭。

Chanson & Co.的沉表示，萬達可能會選擇出售海外資產來籌集資金。 曾表示，該集團仍有可能通過以前從未用作貸款抵押品的商場抵押獲得貸款。 但此類中心的數量可能仍不足以藉入更多資金來償還貸款。

“現在情況更糟了，”上海茂良的沉先生說。 “這似乎不是一個好的解決方案，但我認為萬達在進行首次公開募股之前應該與投資者進行溝通。這可能比試圖與證券監管機構進行動產談判更容易做到。

譯者：嘉尼

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