對於印度尼西亞的獨立股票投資者Antonius Budianto來說，第一次去奧馬哈是夢想成真。 Antonius 與他的妻子和 14 歲的女兒來自東爪哇，然後於凌晨 3 點在 CHI 健康中心外排隊，以確保在 5 月 6 日的 Berskhire 年度股東大會上佔有一席之地。 他分享說他想站得離講台越近越好，這時沃倫巴菲特和查理芒格這兩個偶像出現了。

Antonius 在印度尼西亞投資股票已有 20 多年，遵循巴菲特的方法：專注於少數高利潤率公司，支付有吸引力的股息並做好公司治理，然後所有權可能需要數十年。 在伯克希爾，這種策略已成為反復出現的格言。

Antonius從2010年開始全職從事專業投資賺錢，會後他分享說，“我很累，但非常滿足。” 他說他從兩位投資傳奇人物那裡學到了很多東西。

這位印度尼西亞投資者是 30,000 多人中的一員，他們參加了在美國中西部小鎮舉行的年度伯克希爾活動，希望有機會聽到巴菲特的話。

這位 92 歲的伯克希爾董事長兼首席執行官晚餐經常吃牛排、薯條和可口可樂。 他經常給出投資建議和經濟預測，以及人生哲理。 伯克希爾的股票投資組合與他有很多共同之處。 在截至 3 月底的 3280 億美元投資組合中，77% 來自蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂和雪佛龍的股票。

亞洲市場潛力

然而，最近它加大了對亞洲市場的投入，首先是 2002 年投資中國石油，然後是 2006 年投資韓國鋼鐵生產商浦項製鐵。投資電動汽車公司比亞迪。 如今，亞洲業務代表了伯克希爾投資組合增長的大部分，並受到了更多的市場關注。

2022 年，伯克希爾以 41 億美元的價格購買了台灣芯片製造商台積電的股份。 但幾個月後，該集團決定出售其資本。 在其最新的 5 月財務報告中，伯克希爾不再持有台積電的股份。 該集團的這一決定似乎並未預料到地緣政治風險。

與此同時，4 月份，巴菲特訪問了日本，並宣布他已將該國最古老的五家公司的股份增加到 7.4%。 這些是伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事。 截至 5 月 19 日的總股票價值約為 2.1 萬億日元（152 億美元），使這組股票成為伯克希爾在美國以外投資的最大價值。

“我對我們在日本部署的資金量比在台灣更滿意，”這位投資傳奇人物說。 .

撇開地緣政治擔憂不談，巴菲特是一個“簡單”的決定，即前往日本以更好地進入亞洲市場，但減少其在中國大陸和台灣的業務。 日本公司的收益穩定，股息誘人，而且他們還在穩步購買美國國債。 這些都是他經常看重的因素。

此外，這五個業務集團的股票交易價格比他在 2019 年購買時的賬面價值低 5% 左右。他在接受 CNBC 採訪時說：“他們的股票價格是他們無法承受的。我認為這很荒謬，尤其是與當時的通行利率相比。

這5家公司的最新活動報告顯示，它們的利潤和股息均有大幅增長。 在截至 3 月的財年中，這五家公司的淨利潤合計達到 4.2 萬億日元，同比增長 19%。 現金分紅總額為9570億日元，增長20%。

伯克希爾在 1 月 31 日有資格獲得股息之前購買了 7.4% 的股份，當時股息利潤估計約為 5.1 億美元。 根據新計劃，預計在截至 2024 年 3 月的本財年，股息將超過 5.65 億美元，大致相當於伯克希爾去年從可口可樂公司收到的 7.04 億美元股息。

巴菲特為何選擇日本？

根據巴菲特的說法，這些公司與伯克希爾有很多共同點，這意味著它們是一家擁有許多資產的企業集團。 他們被稱為“sogo shoshas”，意思是綜合貿易公司。

日本貿易公司最早出現在 1868 年的明治維新期間，當時該國正朝著西方的現代化模式邁進。 不過，三井和住友的起源要比這古老得多，可以追溯到17世紀。

三井曾經是江戶（現在的東京）的一家和服零售商，現在是該國最大的零售連鎖店之一。 Sumitomo 最初是京都的一家書店和藥店，然後進入銅礦開采和精煉領域，即今天的 Sumitomo Metal Mining 的前身。

伊藤忠和丸紅曾經是一個整體。 這家公司始於德川時代末期，在關西地區銷售麻織物。 他們在第二次世界大戰後分成了 2 個公司。 三菱是這些公司中“最年輕的”，成立於明治時代初期，專攻中間運輸領域。

同時，伯克希爾也是一家經營六個業務部門的企業集團，即保險、鐵路、公用事業、能源、製造、分銷和批發雜貨服務以及零售。 他們擁有並經營大型公司，例如 Geico 汽車保險公司、See’s Candies 和 BNSF——北美最大的鐵路公司之一。

在日本投資的優勢在於融資容易且成本低廉。 過去五年，伯克希爾通過在日本市場發行債券籌集資金，利率遠低於美國。

巴菲特表示，事情進展順利，伯克希爾哈撒韋並未停止在日本的投資。 除了宣布將五個商業集團的股份增加到 9.9% 並審查潛在關係外，他沒有進一步詳細說明他在該國的投資。

與中國的間接聯繫

三井物產董事長兼首席執行官堀健一表示，全球化的基本面變得更加複雜，隨著中美之間的競爭，供應鏈已經脫鉤，導致“兩條平行線”的局面。

這五家日本貿易公司對中國的敞口程度各不相同。 他們的各種自然資源業務高度依賴中國的需求，並且在中國有直接投資。

五家日本貿易公司對中國有不同程度的敞口。 他們的自然資源活動高度依賴於中國的需求。 他們在該國也有許多直接投資。

前伊藤忠董事長是日本駐華大使。 近十年來，該公司與中國國有企業中信集團和與中國有聯繫的泰國企業集團正大集團建立了戰略關係。

Comgest Asset Management Japan 的投資組合顧問兼分析師 Richard Kaye 表示，伯克希爾哈撒韋選擇投資這些公司的另一個原因是因為它們可以間接獲得中國公司的增長動力。 “日本是世界上投資中國發展的最佳平台，”他說。

伯克希爾在日本的投資引起了對該國股市的關注。 自巴菲特於 2020 年 8 月下旬宣布投資五個企業集團以來，日經指數已上漲近 40%。該指數接近 1989 年 12 月創下的歷史新高。

“剛剛開始”

當他轉向日本時，巴菲特清算了他在 2002 年至 2003 年初在中國大陸進行的投資，持有中石油價值 4.88 億美元的股份。 2008年2月，由於油價暴漲，伯克希爾出售了所持中石油股份。

在中石油之前，伯克希爾最大的海外持股是 90 年代初在愛爾蘭的吉尼斯啤酒廠。據巴菲特傳記《雪球》的作者愛麗絲·施羅德所說，巴菲特沒有深入挖掘外國股票，除非美國的機會是減少。

伯克希爾哈撒韋公司在中國的最後一筆交易，比亞迪，是在 15 年前達成的。 根據港交所5月初的最新報告，伯克希爾目前持有1.0834億股比亞迪股份，持股比例為3.7%，不到其2008年9月買入的2.25億股的一半。

最初，伯克希爾哈撒韋以8港元的價格買入比亞迪股票，賣出價超過200港元。 據估計，該集團已籌集了超過 60 億港元（7.65 億美元）的現金，利潤超過 50 億港元。 不過，伯克希爾並未說明出售所持比亞迪股份的原因，可能是出於對汽車行業未來和中國地緣政治問題的懷疑。

巴菲特曾說過，“汽車行業很艱難。 亨利·福特生產了革命性的產品，但僅僅 20 年後他就迷失了。 這是一個在全球範圍內競爭激烈的行業，我很難預測該行業在未來 5 到 10 年內會是什麼樣子。

而且，巴菲特和芒格似乎也不希望美中之間的緊張局勢繼續升級，加深超級大國之間的分歧。 芒格在引用他對蘋果的投資時表示，與中國的合作取得了成效，“對蘋果和中國都有好處”。

巴菲特將當前的美中競爭比作 1962 年冷戰期間建立核武庫。他似乎已經為這種全新的地緣政治格局做好了準備，而且“我們才剛剛開始”，他說。

參考日經指數