2022年上半年因通脹而“燒毀賬戶”的投資者將面臨更糟糕的時期。

今年早些時候，股票和債券同時遭遇了幾十年來最嚴重的暴跌。 但隨後，飆升的消費價格仍然為金融市場的投資者提供了一些有利可圖的避風港，例如原油和其他大宗商品。

甚至不斷上漲的房價和租金也在幫助房地產行業。 但這些投資者的避風港正在迅速消失。

事實上，高通脹的持續存在將促使美聯儲繼續其幾十年來最激進的一系列加息。 這對所有資產類別來說都是個壞消息。

根據 1963 年至 2019 年期間的數據，賓夕法尼亞大學和香港大學的作者的新研究發現，當潛在通脹意外上升時，股票、債券、大宗商品和房地產投資信託都面臨風險。

該研究的合著者尼古拉·魯薩諾夫教授說：“今年上半年，能源和食品通脹的上升速度快於核心通脹。 然後，原材料價格大幅上漲，似乎是一個很好的對沖通脹的工具。 但隨後能源價格開始下跌，我們看到相關性逆轉，大宗商品總體表現不佳。”

隨著各國央行收緊貨幣政策，全球金融市場的前景進一步惡化，結束了在整個大流行期間支撐股票和債券的廉價貨幣時代。

上週，美國勞工部公佈，8 月份核心消費者物價指數（core CPI）同比上漲 6.3%，這是自 3 月份以來的首次加速。 投資者對通脹最終減速的希望正在增強對美聯儲將在下次會議上加息 75 個基點的預期。

美聯儲大幅收緊政策可能導致經濟急劇放緩，對企業利潤和石油等大宗商品產生負面影響。

通脹報告發布後，標準普爾 500 指數在 9 月 13 日下跌超過 4%，本週收盤下跌近 5%。 商品指數 彭博社 13 日以來下跌逾 3% 國債收益率上升，導緻美國政府債務自年初以來貶值 11% 以上，為 1973 年以來最大跌幅。利率。

根據 Roussanov 教授和該研究的作者，今天大宗商品市場的波動與自 1960 年代初以來發生的情況一致。大宗商品產生了 21% 的通脹回報，儘管能源上漲了一個標準差，但它們的價格下跌了 0.1%。 %，而核心通脹也出現了類似的增長。

對沖基金管理公司 Man Group 和杜克大學的類似研究也發現，在高通脹時期，股票和債券往往表現不佳。 商品是價格風暴期間值得信賴的主要資產類別之一。 但不利的一面是，一旦總體通脹開始見頂，資產回報率通常為零。

Man Group 投資組合經理 Teun Draaisma 先生說 彭博社“市場和整個世界都在努力從高通脹上升的時期過渡到高通脹但低通脹的時期。 我們現在正處於這個轉折點。 »

投資者正在拋售商品資金，為緩慢增長或衰退時期做準備。 自 5 月初以來，商品 ETF 的提款額已達 170 億美元。

“核心通脹持續居高不下意味著央行將大力收緊貨幣政策，”瑞穗國際全球宏觀策略主管彼得查特韋爾表示。 這將在短期內減少需求，壓低大多數資產的價格。 »