據Market Life報導，王露西曾夢想在鄭州北部擁有一套正在建設中的公寓，幫助她開始新的生活。 王來自農村，35,000 美元的首期付款太多了。 其中，一半來自家人的幫助。

直到 2021 年 10 月，公寓項目的建設突然停止，一件事似乎進展順利。 王某用錢買下的美菱國際大廈項目的投資人迴避了人們的提問，然後給出了各種荒謬的理由。 2022 年 7 月，當王得知自己的預付款和其他許多款項被“用於錯誤的目的”時，她的希望化為灰燼。

市場放緩？

英國《金融時報》報導稱，王是經濟衰退的受害者，過去十年貢獻了GDP約四分之一的房地產市場逐漸惡化，導致中國經濟增長放緩。 諮詢公司榮鼎集團駐香港的合夥人洛根賴特稱這是一場“消化緩慢的金融危機”，它正在慢慢紮根於經濟規模。

公寓銷售下滑加上大量違約導致地方政府層面出現金融危機。 政策制定者面臨著許多艱難的選擇，尤其是在本月即將召開的重要會議上。

專家表示，隨著市場的下滑，無數籌集政府資金（LGFV）的方法——推動中國增長動力的資金來源要么資金不足，要么即將生產出前所未有的產品。 投資活動與國債負擔的不同被視為未來黯淡的一個指標，但不僅對中國而言。

香港恆生銀行首席經濟學家王丹表示，內地經濟目前正處於“拐點”。 Logan Wright 認為，未來的問題之一將是前所未有的 LGFV 對已發行債券的違約浪潮。 可以看出，這間接影響了價值78億美元的隱性債務，讓經濟更加“不寒而栗”。 這相當於 2021 年第二經濟體 GDP 的 50%，是德國經濟規模的兩倍。

Lucy Wang 的故事只揭示了大陸房地產市場的幾個方面。 在此之前，她買的房子被計算為“預售”——這是在公寓銷售不斷增長的情況下的一種有效投資形式。 在這種模式下，買家收到部分首付，大約是公寓價值的 30%，然後每月支付抵押貸款。 如果一切順利，建成後的房子會很升值。

但由於中國政府擔心房地產泡沫的“三個紅色預警”政策，事情變得不再容易。 因此，許多投資者無法完成他們之前出售的項目。

作為回應，數十萬公寓業主停止為 100 個城市的 300 多個開發項目支付抵押貸款。 Lucy Wang 表示，她不再支付這筆款項，部分原因是她的銷售工作受到了大規模經濟下滑勢頭的影響。 “我一點也不樂觀。 聽說最近有個開發商高管被捕了。 ——王說。

中國的“三道紅線”

英國《金融時報》報導稱，“三條紅線”政策正在削弱房地產開發商的財務能力，這些開發商正因收入下降而深受其害。 官方數據顯示，今年上半年中國的房屋銷售下降了 30%。

出售土地一直被視為拯救地方政府的一種方式

當時，目前的開發商別無選擇，只能減少新項目的土地購買。 土地出讓長期以來一直被視為地方政府的生命線，佔年收入的 40% 左右。

官方數據顯示，截至 2022 年 8 月，地方政府土地出讓量與 2021 年同期相比下降了 28.5%。如果這種趨勢持續下去，損失將超過 2022 年全年，可能達到 3500 億美元。

隨著北京的大規模救助，地方政府一直在努力解決數千家地方政府融資平台的債務。 如果不幸的是，地方政府融資平台失去了穩定性，這將迫使中國許多金融機構望而卻步，尤其是在金融活動薄弱的省份。 在廣西，雲南、福建和四川是特別脆弱的省份。

此前，地方政府融資平台是中國的“救世主”。 2008 年的全球金融危機促使北京官員尋求地方政府扭轉 GDP 急劇下降的趨勢。 隨後，地方政府融資平台通過創造債券投資熱潮做出回應，以幫助重振中國經濟。 然而，LGFV的過剩是大陸瀕臨滅絕的根源。

中國不確定的衰退具有全球影響。 根據世界銀行的預測，到 2022 年，國內經濟產出相對於亞洲其他地區預計將出現自 1990 年以來的首次下降。 該組織已將其對非洲大陸的 GDP 增長預測下調至 2.8%，遠低於去年的 8.1%。

如果這些預測繼續下去，世界可能會錯過一個非常強大的繁榮火車頭。 此前，根據國際貨幣基金組織的數據，2013年至2018年間，中國對全球GDP增長的貢獻率約為28%，是美國的兩倍。

此外，老齡化社會背景下的人口快速增長在中期內削弱了中國經濟。 “因此，中國仍將是一個極具吸引力的投資目的地，尤其是對歐洲公司而言。” Jörg Wuttke，中國歐洲商會會長。

“2018 年至 2021 年間流行的東西不再可用，價格反映了這一點” – 香港（中國）華興投資銀行的交易員安迪·梅納德（Andy Maynard）分享， “與在該地區發展如此強勁的美國大型對沖基金交談，你會意識到在中國沒有這樣的地方。”

不過，大多數專家表示，北京仍可能保留巨大的經濟增長潛力。 國家當局剛剛公佈了一系列扶持房地產行業的政策，從而幫助房地產公司的某些項目的股票取得了積極成果。 6月份還發行了一系列2022年特別項目債券，以促進基礎設施投資並利用所有配額。 Gavekal Dragonomics 表示，自那時以來，總量有所增加。 被批准。

Gavekal Dragonomics 的 Thomas Gatley 表示，這些措施有助於管理資產衝擊，但不太可能扭轉中國的結構性惡化。 “中國經濟目前的狀態不是一個穩定的均衡。”

一些分析人士認為，像十年前一樣實現增長的目標不再是中國的首要任務，尤其是在習近平主席更加關注安全和經濟控制的情況下。

“中國和世界正面臨著經濟增長率低於 5% 的最深刻變化之一。” – Enodo Economics 首席經濟學家 Diana Choyleva 說。