（KTSG 在線）- 中國正在考慮放寬對房地產開發商的借貸限制，這些限制與加劇該國住房危機的嚴格“三條紅線”政策有關。

2020年，中國監管機構為房地產企業設定了“三條紅線”，以將資產負債率、股權比率和流動性比率保持在健康水平。 該政策要求希望從銀行借款的房地產公司確保他們不違反 3 個標準：總資產負債率不能超過 70%，淨負債率不能超過 70%，超過 100% 並且必須保持最低限度現金與短期債務的比率為 1:1。 該政策的出台旨在降低房地產行業的過高債務水平，特別是恆大集團等大型房地產集團，其總負債超過 3000 億美元。

考慮延遲到期以實現債務控制目標

1月6日，彭博社援引消息人士的話稱，北京方面可能會允許一些房地產企業通過放寬貸款限額和延長寬限期來提高槓桿率，以達到債務控制目標，這就是三條紅線政策中的債務。

他們表示，實現這些目標的最後期限可以至少延長六個月，而不是原計劃的 2023 年 6 月 30 日。

自去年 11 月北京出台一系列措施挽救佔中國 GDP 約 25% 的房地產行業後，這項寬鬆措施可能標誌著中國房地產政策發生的最徹底的變化。

Creditsights Singapore 高級信用分析師 Zerlina Zeng 表示：“這是中國最高監管機構發出的信號，旨在恢復對房地產市場的信心，並在購房者、發起人和房地產市場之間創造一個良性循環”。

好消息是，截至 1 月 6 日中午，追踪香港房地產股的指數也上漲了 3% 以上。 與此同時，追踪中國高收益債券價格的指數創下 2022 年 1 月以來的最高水平，平均比 1 美元面值高出 75 美分。

隨著北京尋求降低房地產開發商的財務槓桿，2020年出台的旨在振興房地產行業的“三條紅線”政策正在幫助降低金融體系的風險，同時使房價保持在合理水平。

然而，嚴格的債務和現金流目標扼殺了負債最多的房地產開發商的流動性，導致一系列違約和住房項目受阻，導致抵制抵押貸款支付和全國房地產銷售下滑。

根據彭博彙編的數據，由於大多數信貸市場准入被​​鎖定，2022 年中國房地產開發商違約了 140 多只債券。

這個世界第二大經濟體的房地產開發商總共有 500 億美元的國內和國際債務逾期。

曾是國內最大房企的恆大集團在2021年12月違約，之後佳兆業、融創等各大房企也紛紛違約。 這些失敗導致繁榮的中國高收益債券市場崩潰。

與此同時，對進一步潛在違約的擔憂削弱了國內購房者和全球投資者的信心，他們長期以來一直相信北京會出手拯救房地產巨頭。 信心危機導致中國房屋銷售出現十多年來最大降幅，房價連續第15個月下跌。

如果遵守“3條紅線”，則取消貸款限額

在房地產市場苦苦掙扎了近兩年之後，北京正在改變立場。 消息人士稱，根據新提案，中國將根據開發商遇到的“紅線”數量，放寬對房地產開發商債務增長的限制。

他們補充說，滿足這三個限制的公司將不再受銀行借款的限制，並且可以使用銀行擔保存款購買土地。

計劃仍在討論中，可能會發生變化。

根據彭博彙編的數據，去年 6 月，只有 30 多家房地產公司能夠滿足所有三個限制，包括万科和龍湖集團。

上個月，中國一家主要智庫的負責人呼籲北京重新考慮他所謂的“三條虛假紅線”。

北京大學國家發展研究院院長姚洋在接受采訪時表示，“對房地產行業採取如此強硬的政策是徹頭徹尾的錯誤。 我們有一些房地產公司，經營狀況或多或少是健康的，但由於‘三條紅線’，它們的經營很困難。”

政策逆轉的信號是在中國當局發布了一套旨在振興房地產業的新指導方針之後發出的，在該國一些地區，房地產業佔家庭財富的 70%。

該指導方針包括，如果新建房屋價格連續三個月下跌，則降低首次購房者的抵押貸款利率，限制房地產經紀佣金以刺激需求，並允許股權基金開發商投資為住宅房地產項目籌集資金。 此外，北京還承諾提供 2000 億元人民幣（290 億美元）的專項貸款，以保證停滯不前的住房項目的完成，制定了 16 點計劃來解決從房地產開發商的流動性危機等一系列問題以降低銀行房地產貸款水平的壓力。

然而，嚴厲的措施並沒有阻止中國房地產業的放緩。 該國 12 月的新屋銷售量較上年同期下降 31%。 花旗集團分析師預計，2023 年中國的新房銷售將再下降 25%，因為隨著供應減少，彈性將受到限制，買家需要更長的時間才能重拾信心。

據彭博社報導