自2019年10月以來，全球股票價格上漲了7%左右，債券殖利率也有所上升。

這就造成了一種趨勢，投資資本從經濟不景氣時期被認為安全的資產轉向經濟成長時期風險較高的選擇。

在當前背景下，美元前景更加令市場擔憂。

價格大幅上漲後呈下降趨勢

近期美元小幅走軟既是訊號也是驅動，顯示風險指標有所改善。

雖然貶值還不算太令人擔憂，但目前的情況顯示趨勢的逆轉已經開始形成。

[Nợ quốc gia của nước Mỹ đang ở tình trạng báo động đỏ]

2014年，當時美國經濟仍受惠於一個可靠的成長引擎：美國消費者。 這是推動美元升值的因素。

同時，歐元區透過增加儲蓄來應對債務危機。

隨著歐洲和亞洲儲蓄的積累，他們需要一個停留的地方，美國高收益債券和科技股自然而然地就這麼做了，成為全球儲蓄者的首選目的地。 結果，資本流動推高了美元的價值。

2019年，隨著工業崩潰和商業崩潰，美國似乎依然強大。

然而，隨著全球製造業活動創歷史新低，美元匯率進一步下跌。

儘管所有產業的採購經理人指數（PMI）（由摩根大通全球經濟團隊追蹤）在 2019 年 10 月連續第三個月上升，但生產成長幾乎不存在。

此外，新訂單增加而庫存指數下降也是生產週期變化的跡象。

此外，服務業發展仍然緩慢，使得國內生產毛額（GDP）成長的預期遙不可及。

不過，由於美國以外的經濟體的變動，2020年的前景逐漸改善，這對美元產生了一些影響。

摩根士丹利貨幣策略師漢斯·雷德克表示，如果全球GDP同步成長，將為投資者提供機會，將資金從投資美國資產的昂貴管道轉移到房地產價格較低的地方。

此外，聯準會今年決定的降息也意味著美元從債券殖利率上行趨勢中獲得的支撐有所減弱。

新興市場受益

全球資本從美國流出的趨勢將為新興市場帶來具體好處，因為美元走軟將使其更容易管理外幣債務。

此外，地方信貸條件也將緩解，從而促進GDP成長。 此時，對投資人來說，價值就在於新興市場。

隨著股市下跌和債券殖利率上升，外匯市場將有機會收復2019年初以來的損失，甚至是2013-2016年期間的跌幅。

除了阿根廷、智利和土耳其等一些波動較大的市場外，新興市場貨幣兌美元也將開始升值。

同時，由於該地區最大經濟體德國的嚴峻形勢「玷污」了信心，衡量美元價值的傳統指標歐元大幅走軟。

不過，經濟專家表示，如果全球經濟走強，歐元最終將會升值。 然而，直到今天，這仍然是一個大問題。

如果美國和中國之間的貿易談判失敗，後果可能是全球製造業和商業支出下降，從而消除美元疲軟的風險。

除此之外還有其他政治風險，例如香港（中國）的示威活動或美國民主黨的初選。 可以說，全球經濟在經歷了長時間的成長之後，已經「失去動力」。

此外，美元在長期處於貨幣市場頂部之後，也出現了「疲勞」跡象。

專家認為，美元大幅貶值遲早會發生。

Phuong Nga（越南+）

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