成立於2001年， 湄公河之都 是越南歷史最悠久的投資基金之一。 這只私募股權 (PE) 基金通過押注 Mobile World、Pizza4P、Pharmacity、F88、Nhat Tin Logistics 和 Maison Marou 等知名消費公司而建立了良好的聲譽。

Mekong Capital 基金進行的 41 筆投資中，有 28 筆已全部售出。 其中最引人注目的是 Mobile World（股票代碼：MWG）的“獲利了結”案例——它於 2014 年推出，2018 年為湄公河企業基金 II 帶來了 57 倍的利潤。

Mekong Capital 仍然堅持不將資金投資於商業模式未經證實的高風險初創公司的立場，儘管其他風險投資基金將越南視為該地區繼“印度尼西亞”之後的下一個增長市場。

Mekong Capital 董事總經理 Chad Ovel 與 亞洲科技 關於經濟衰退期間資本流入越南科技公司的轉變，以及生物技術為何成為“熱門”投資領域。

VietTimes想把採訪的翻譯內容髮給你.

– 亞洲科技： 在最近的一次採訪中，他表示，由於風險資本流入減少，越南初創企業的估值可能會下降 50%。 你能解釋更多嗎？ 作為私募股權基金，它對 Mekong Capital 有何影響？

乍得奧維爾：應該清楚，我指的是科技公司，而不是初創公司。 Mekong Capital 專注於投資更成熟的公司。 但是，我認為我們看到的期望被誇大了，主要是對越南的科技公司。

最近，我們將投資範圍擴大到零售、餐飲和醫療保健等傳統消費領域之外。

我們正在積極與目前正在從風險投資向私募股權轉型的成熟科技公司會面。 不幸的是，其中許多科技公司仍然堅持基於 18-24 個月前的融資輪次的估值預期。 結果，他們無法像以前那樣輕鬆地籌集資金。

我經常被問到的一個問題是：這些高估值是由於創始人的期望還是背後的風險投資基金？ 如果是後一種情況，我認為創始人應該更靈活地以市場願意支付的公平估值籌集資金。

我們願意投資於業務基礎紮實、未來前景光明的公司。

– 許多公司從風險投資轉向私募股權是因為它們已經成熟了嗎？ 還是因為目前缺乏風險投資？

例如，在 Warburg Pincus 作為私人投資者加入公司之前，MoMo 獲得了來自朋友、家人和風險投資的資金。 另一方面，Tiki 最初得到了 Cyber​​Agent Ventures（現稱為 Cyber​​Agent Capital）的支持，後來得到了 Northstar Group 等私募股權基金的支持。 我們正在積極觀察可能經歷這種變化的公司。

儘管仍有全球和區域風險資本家在 C 輪和 D 輪融資中投入資金，但我們預計越南科技市場上會有更多公司在成熟時從資本風險轉向私募股權。

我對越南國內風險投資基金的出現感到非常興奮。 越南科技創始人現在有很多籌集資金的機會，不僅來自新加坡或香港的風險投資基金，還來自 Do Ventures 或 Do Ventures 等國家合夥人 (GP) 成員管理的機構基金 試金石合作夥伴.

– 您是否將越南風險投資基金視為競爭對手，同時可能瞄準相同的公司？

不，本地風險投資基金更關注企業的早期階段。 我們通常進行 1000 萬至 3500 萬美元的交易。

此外，我們還看到越南對在亞洲經營的私人投資集團越來越感興趣。 這對我們來說很好，因為它在適當的時候為我們提供了更多退出選項。

– 你參加下一次籌款活動嗎？？

但情況並非總是如此。 在我們目前的基金中，湄公河企業基金 IV (MEF IV)，我們已經進入了下一輪融資（follow-up round）。 至於MEF III，我們參與了多輪此類融資。

– Mekong Capital的整體投資策略是什麼？ 它還會專注於消費者業務嗎？

我們專注於投資未來增長受越南消費者支出增長推動的公司。

具體而言，我們的目標是直接與消費者互動的公司，包括零售、零售物流、零售、教育和醫療保健、製藥、消費品和消費金融領域的軟件即服務 (SaaS) 解決方案。

在投資方面，我們非常有紀律，投資對象必須是擁有良好交易記錄的公司。 您不想冒險使用未經證實的商業模式。

這就是我們不投資初創公司的原因。 然而，我們相信即使在傳統領域，為消費者創建數字界面也是成功的關鍵。

例如，我們不是在尋找純技術物流公司。 但我們仍然認識到，某些流程的數字化——比如司機和倉庫工人之間的互動，或者與客戶的數據交換——對於這些公司的發展至關重要。

– Mekong Capital 最近投資了生物技術領域。 這是您長期投資策略的改變嗎？

與美國不同，越南是一個您不需要花費數億美元來滿足嚴格的食品和藥物管理局 (FDA) 規定的市場。 這意味著生物技術創始人可以以更低的成本更快地將他們的產品推向市場。

一個例子是 Gene Solutions，這家公司在我們投資時已經做得很好。 該公司的三位創始人設計了一種廣泛使用的基因測試，使其在新興市場變得負擔得起。

這些測試過去在越南花費 600 至 800 美元，但現在已降至 150 美元左右。

公司不斷壯大，在雅加達、曼谷和馬尼拉設有辦事處。 它在所有這些市場都是極具競爭力的產品，而不僅僅是在越南。

LiveSpo 是我們也投資的另一家生物技術公司。 這家公司的創始人開發了一種特殊的益生菌產品，並返回越南銷售。 他們的一款產品曾在 自然評論 – 世界上最負盛名的同行評審雜誌之一。

但是，需要注意的是，我們沒有專門針對生物技術的籌款計劃。 我們經常支持和支持有抱負的創始人，他們的企業已被證明是有利可圖的，其產品或服務可以在越南、該地區或全球範圍內擴大規模。

在生物技術領域，我們開始看到新一代越南企業家從國外歸來（然後創辦自己的企業）。 10 年前，這還沒有發生。

– 您在越南看到了哪些其他值得注意的投資趨勢？

我們還沒有任何與這一趨勢相關的投資，但我們看到了越南從家族企業到家族企業的轉變。

我預測在接下來的 5 到 10 年內，最初的創始人（1990 年代）將會發生繼承權轉移。 我們可能會看到這樣一種情況，即家族企業繼續擁有企業，但不再參與日常運營。

根據 Tech in Asia