在最近的一份報告中，CFA 宏觀經濟分析和市場研究部主任 Michael Kokalari 先生認為，儘管越南第一季度的 GDP 增長下降了 3.3%，但政策制定者可以克服仍然緩慢的增長。 越南經濟將在 2023 年下半年復蘇，但要實現今年 6.5% 的 GDP 增長目標仍面臨諸多挑戰。

十億下半年越南經濟增速回升

他說，由於美國和發達市場對“越南製造”產品的消費者需求大幅放緩，越南今年第一季度的 GDP 增長放緩。 越南的外國直接投資工廠訂單預計將在下半年回升，並有助於推動今年晚些時候的經濟復甦。

製造業佔越南國內生產總值的近四分之一，與 2022 年 9% 的增長率相比，2023 年第一季度產量略有下降，越南製造的大部分產品出口到美國和其他發達國家。 值得注意的是，越南的國際貿易占國內生產總值的比例高於除香港和新加坡以外的任何其他國家。 因此，世界其他地區的需求下降給越南經濟帶來了很大壓力。

越南出口同比下降12%，原因是對美國的出口下降了20%。 然而，美國零售商和其他消費品公司（如耐克和 Lululemon）的庫存目前正在下降。 因此，Vinacapital 的首席經濟學家預計 FDI 工廠訂單將在今年下半年開始復蘇。

另一方面，Michael Kokalari先生也表示，越南國內消費繼續穩步增長。 儘管 GDP 增速大幅下滑，但消費者仍然保持著堅定的信心。 部分原因是一季度就業人數同比增長超過2%，是全國人口增速的兩倍，預計收入增長超過2%，環比增長7%。同期，超過通貨膨脹。 此外，儘管中國遊客尚未大量返回越南，但外國遊客人數已從疫情前的水平飆升至 60% 以上。

“這是我們預計越南經濟增長將在下半年回升的另一個原因，”Vinacapital 專家表示。

政府最近採取了許多措施來支持經濟增長，政府下令要求相關機構消除房地產市場的困難，降低利率並放寬一些票息規定。，通過降低下半年的增值稅稅率的一年。 不過，他指出，旨在減少房地產和基礎設施建設瓶頸的行政措施可能對支持 2023 年及以後的增長產生更大影響。

SBV 可購買約 250 億美元的外匯儲備

此外，Vinacapital 專家預計放鬆貨幣政策也將支持增長。

Michael Kokalari 先生估計，12 個月的平均存款利率將比今年年初的利率低 200 個基點，以刺激房地產市場和整體經濟。 越南國家銀行最近將政策利率下調 50 至 100 個基點，並對長期存款利率施加下行壓力，長期存款利率較年初下降約 50 個基點。 然而，要使存款利率進一步下降，銀行體系的流動性必須得到顯著改善。

近年來，越南的信貸增長超過存款增長約 3%。 這將銀行的貸存比 (LDR) 推得過高，迫使銀行提高儲蓄率以增加存款總額。 政府正在通過多種方式解決流動性短缺問題，其中最重要的是從商業銀行購買美元以增加外匯儲備。

Vinacapital 專家預計，SBV 今年將購買約 250 億美元的外匯儲備，從而向銀行系統注入大量流動性，有可能刺激全球系統的存款增長。 SBV 購買外匯儲備，以及政府為支持銀行流動性而採取的其他措施，是比 SBV 在近期 2023 年 3 月的降息政策更為重要的貨幣寬鬆措施。

越南的短期存款利率在 2022 年底達到頂峰，3 月份政策利率下調將進一步壓低存款利率。 因此，二、三季度，銀行存款的到期日會很多，因為越南大部分存款的期限都是3個月和6個月。 儲戶將不得不選擇是以較低的利率續存存款還是將錢投資。

買入股票的最佳時機

總而言之，股市往往在經濟復甦之前就開始上漲，加上越南指數的估值處於 10 年來的最低水平，這有助於 Vinacapital 相信現在是投資者選擇的最佳時機併購買越南股票。 特別是，外國投資者自年初以來一直是淨買家，這表明一些投資者已經認識到越南股市的誘人機會。