SPAC（特殊目的收購公司）也稱為“空公司”。 它是在證券交易所上市的空殼公司，其目的是被另一家私人公司收購或收購，從而幫助該公司無需經過傳統的首次公開募股（IPO）程序和相關法規即可上市。 共享出行平台 Grab、體育博彩服務 DraftKings、媒體公司 BuzzFeed、電動汽車公司 Nikola Motor 以及最近上市的電動汽車公司 VinFast 都採用了上述方法。

通常，SPAC 協議分為四個階段。 首先，發起人（贊助商）將組建一個空公司，不會有具體的經營活動，不會生產或提供產品和服務。 發起人通常是知名投資者、私募股權公司或可能是風險投資家。

隨後，PSPC開始進行IPO籌集資金。 該公司唯一的資產是首次公開募股的收益。 SPAC 仍然像任何其他企業一樣經歷 IPO 流程，並有一個股票代碼。 股東投資的大部分資金將存放在計息信託賬戶中，並且只能用於贖回。

接下來，PSPC 必須尋找另一家公司進行收購或合併。 如果SPAC在上市後的頭兩年內沒有合併或收購公司，這筆錢必須退還給股東。

最後，完成運營後，被收購或合併的公司將在證券交易所上市。

在美國，SPAC 在美國證券交易委員會 (SEC) 註冊，被視為上市公司。 散戶投資者可以在合併或收購發生之前在股票市場上購買無效公司的股票。 從那裡，他們有機會投資快速增長、盈利的初創企業——這是曾經為富人保留的特權。 為此，根據 彭博社它們有時被稱為“窮人股票基金”。

大多數尋求 SPAC 的公司都會選擇前往美國納斯達克或紐約證券交易所。 與此同時，阿姆斯特丹泛歐交易所、新加坡交易所和香港證券交易所等其他交易所也記錄了上述趨勢。

SPAC 為考慮上市的公司提供了優勢。 SPAC 公開發行路線可能需要幾個月的時間，而典型的 IPO 流程可能需要六個月到一年多的時間。 傳統上，公司是通過多年的生產和經營活動而誕生的。 公司必須將其職業發展到一定規模，使其確定自己擁有適合 IPO 流程的資源和結構以及上市公司的要求（披露、最低利潤率、股權結構……）。

儘管SPAC很受歡迎並且數量不斷增長，但學術分析表明，這些公司合併後的投資者回報大多為負。 通常，那些在交易前投資SPAC和合併後的公司的人可以獲得意外的利潤。

SPAC已經存在了幾十年，但近年來，與泡沫時代相關，它們的受歡迎程度呈爆炸式增長。 2020-2021年期間，這些交易吸引了許多知名人士，如高盛、瑞士信貸、德意志銀行以及其他已退休或即將退休的著名高管。

據本市場監測平台統計 太空內幕，2020年，創建了247個SPAC。 到 2021 年，市場上有 613 起 SPAC IPO，創歷史新高。 這比 2019 年上市的 59 家 SPAC 多出 10 倍多。

從投資價值來看，2019年，SPAC IPO籌集了136億美元。 這是 2016 年 35 億美元的四倍多。2020 年和 2021 年，人們對 SPAC 的興趣有所增加，籌集資金分別達到 834 億美元和 1,625 億美元。

由於自2021年4月起SEC頒布新的會計法規加強監管，SPAC的吸引力從2022年開始減弱，投資表現差於預期。 美國證券交易委員會還在 2021 年 3 月發布了投資者警告，當時包括演藝人員和職業運動員在內的數十名名人紛紛向 SPAC 交易注入資金。 該機構警告投資者不要僅根據名人的參與做出投資決定。

上述因素導致PSPC 2022年籌集的資金總額僅達到134億美元，短短一年時間就下降了10多倍。 今年迄今為止，SPAC 在 21 筆交易中已籌集近 28 億美元，呈現出強勁的持續下降趨勢。

小顧