到目前為止，LME交易所尚未做出最終決定。 早些時候，10 月 6 日，LME 開始了為期三週的討論，討論從 11 月起禁止俄羅斯金屬的可能性。

該禁令意味著來自俄羅斯的全球 9% 的鎳、5% 的鋁和 4% 的銅將無法交付到 LME 網絡中的倉庫。

LME 是一家由香港結算及交易所 (HKEX) 擁有的私人公司。 證券交易所的決定對價格和金屬在全球的交易方式產生深遠的影響。

事實上，世界上大多數金屬都是直接從生產商出售給貿易商和客戶的，無需經過 LME 倉庫。 大型生產商，包括俄羅斯鋁業、諾里爾斯克鎳業等俄羅斯公司，幾乎從未在 LME 出售金屬。

但在平衡市場方面，交易所對全球金屬行業發揮著幾個重要作用：LME 倉庫網絡中的庫存可以在市場短缺時出售，並在生產過剩時添加到倉庫中。

近幾個月來，由於對全球經濟的擔憂，交易商已經為供應過剩的風險做好了準備，尤其是鋁。

當一些買家拒絕來自俄羅斯的金屬時，交易商預計俄鋁的鋁將運往 LME 倉庫，數量為數十萬噸。 俄鋁否認計劃將“大量”金屬轉移到交易所。

LME 禁止進口更多俄羅斯鋁的禁令可能使供應更加過剩。 當彭博社上週首次報導 LME 的討論計劃時，鋁價上漲 8.5%，創下有記錄以來的最大盤中漲幅。 曾希望俄羅斯金屬供應充足會導致價格下跌的交易員不得不迅速退出空頭頭寸。

截至 2022 年 10 月 7 日，鋁價已從一周前的 19 個月低點再上漲 10%。

LME 正在考慮採取劇烈行動，擔心如果不採取行動會引發類似動盪：被許多買家遺棄的俄羅斯金屬可能會湧入 LME 倉庫，從而推動證券交易所的價格不再作為全球市場的標準。

事實上，LME 正在考慮加快實施任何禁令的原因之一是俄羅斯金屬持有者可能會在該禁令生效前急於將該股票轉移到他們的交易所。

LME 的任何變動都會影響貨物的流動。 例如，生產商、貿易商和買家之間的一些合同規定金屬必須“在 LME 上銷售”。 LME 對金屬的禁令可能導致許多合約被取消。

銀行還經常要求由銀行出資購買的金屬具有可以轉移到 LME 的質量。 該銀行希望確保在出現問題時，可以輕鬆出售和清算大量金屬。

許多交易者還依賴可以在 LME 出售的金屬來開立對沖合約以保護他們的實物庫存。 這些交易者可以通過將金屬交付給 LME 來終止合約。

因此，LME 的任何決定都可能讓 Rusal 和 Nornickel 以及它們的最大客戶感到頭疼。 瑞士公司嘉能可與俄羅斯鋁業公司簽訂了購買鋁的長期合同。

兩家公司預計，LME 的審查程序將使俄鋁和 Nornickel 的客戶更難以金屬作為抵押品獲得融資。

LME 的討論可能導致 Nornickel 在歐洲的銷售額大幅下降。 股市的決定可能會給合同談判帶來不確定性，並迫使俄羅斯公司接受更低的價格。

Nornickel 首席執行官鮑里斯·波塔寧 (Boris Potanin) 表示，如果對俄羅斯的製裁不允許該公司維持目前的結構，該公司正在考慮將其部分業務轉向東方的選項。

BMO Capital Markets 大宗商品研究主管 Colin Hamilton 表示：[Quyết định của LME] 不會改變供需平衡，但會導致一些金屬尋求生產。

“某個地方的人會廉價購買這些（俄羅斯）金屬，”他說。

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