獨角獸VNG 240,000越南盾/股的發行價是高還是低?

根據河內證券交易所 (HNX) 的公告,VNG JSC 超過 3580 萬股 VNZ 股票將從 1 月 5 日起在 UPCoM 以每股 240,000 越南盾的參考價格進行交易。

VNZ 的報價被認為是近年來 UPCoM 市場中最高的。 此前,2018年6月,Yeah1曾在HOSE掛牌YEG股票,參考價為25萬越南盾/股。 在達到每股 300,000 越南盾以上的峰值後,YEG 因交易活動而持續下跌。 目前,YEG 股票的交易價格低於 10,000 越南盾/股的面值。

VNG方面,暫以24萬越南盾/股的參考價計算,公司市值約為8.6萬億越南盾,超過3.6億美元。 VNG 的這個市值與之前給出的估值相去甚遠。

根據World Startup Report,2014年VNG估值10億美元,成為越南第一隻獨角獸。 此前,機構也曾出高價入股這只獨角獸。

2019 年 3 月底,VNG 宣布以高達每股 1,861,800 越南盾的價格向實里達投資出售 355,820 股庫存股。 這個外國組織是新加坡政府淡馬錫投資集團的一個部門。 以上述價格計算,VNG 當時的估值約為 20 億美元。 交易完成後,Seletar Investments持有VNG 174萬股,佔VNG股本的5.04%。

VNG的股權結構。 資料來源:LH 綜合。

在上市招股說明書中,VNG表示公司共有373名股東,其中公司擁有超過710萬股庫存股,占公司已發行股份的24.74%。

外國機構股東擁有超過 1750 萬股,佔股本的 49%,佔 VNG 已發行股份的 61% 以上。 全國股東方面,三大機構持股近330萬股,持股比例為9.15%,持股比例為11.41%。 VNG剩餘資本的22%以上由368人持有。

關於VNG的主要股東,VNG Limited(開曼群島)持有其49%的股權。 BigV Technology Joint Stock Company擁有4.6%的資本。 作為唯一大股東的個人是 Le Hong Minh 先生,持股比例為 9.8%。

由此可見,VNG在UPCoM要約時的股權相當集中。

12月初,VNG以書面意見集的形式召開臨時股東大會,以177,881越南盾/VND/分享。 條件是該股數1年內不得轉讓。 經國家證監會核准後,預計2023年實施。

如果交易成功,VNG 將收取超過 12,640 億越南盾。 這筆款項預計將花費7640億越南盾用於遊戲軟件版權,其餘5000億越南盾將用於營銷。 BigV科技方面,該股東將增持VNG股份至24.53%。

不過,與UPCoM發售時的參考價相比,上述零售要價低了約26%。 如果 VNZ 股票在上市時表現良好,則兩個價格之間的差異將會擴大。

與VNG相關的信息,本單位主營網絡遊戲(武林傳奇,英雄聯盟…),連接平台(Zalo,Zalopay),VNG雲婚慶服務。 VNG 在越南有 12 家直接子公司,在越南、新加坡、緬甸、香港和泰國有 14 家間接子公司。

該公司截至今年 9 月底的總資產接近 9.19 萬億越南盾,相當於賬面價值超過 210,000 越南盾/股。 這意味著 VNZ 股票將以高於賬面價值的價格提供 UPCoM。 但與2020年末和2021年末相比,VNG的賬面價值有所下降。

資料來源:合併財務報表。

經營成果方面,今年前9個月,VNG錄得綜合收入超過57630億越南盾,其中網絡遊戲收入40560億越南盾(佔70.38%),網絡廣告收入9330億越南盾(16.19 %), 電信網絡和互聯網增加值 6830 億越南盾 (11.86%), 除了客房服務期望和歌曲版權, 其他。

根據 VNG 的綜合報告,今年前 9 個月的稅後虧損約為 7650 億越南盾,而母公司報告的利潤超過 1440 億越南盾。 係對 Zion 及 Tiki 的長期投資貶值確認虧損所致。

Liu Wenyan

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