隨著外資撤離，中國債券市場“流失”了830億美元

隨著世界第二大經濟體迅速放緩以及利率政策的轉變促使投資者尋求新的投資，外國投資不斷湧入中國股票和債券。

截至8月，外國投資者連續7個月減持中國債券，共計撤資5940億元人民幣（830億元人民幣）。 數十億美元) 持有 348 萬元債券，根據中國登記結算中心等來源的數據。 這是自 2015 年以來最大的淨回調。此外，9 月份，外國投資者繼續拋售在香港上市的中國內地公司的股票。

在世界第二大經濟體顯著放緩的情況下，資本正在流出中國債券市場。

“顯然，部分原因是中國經濟面臨的困難。不過，我認為主要驅動因素是貨幣政策的變化，這導致了各國之間的利率差異，”固定收益研究主管 Mark Reade 表示。瑞穗證券亞洲。

此外，外國投資者減少對中國資產的投資可能是出於地緣政治的擔憂。 Natixis 亞太區經濟主管艾麗西亞·加西亞·埃雷羅 (Alicia Garcia Herrero) 表示，中國可能因其對俄羅斯的軍事支持或台灣（中國）的不穩定而受到製裁。

自 2017 年債券通啟動以來，外資在中國債券市場的投資幾乎沒有中斷，允許外國人進入中國債券市場。 2019年以來，機構投資者經常關注的中國債券納入指數，為這一資產注入了新的動力。

然而，貨幣政策環境最近發生了重大變化。 今年以來，隨著美聯儲（Fed）不斷加息，4月份美國10年期國債收益率12年來首次超過中國等值國債收益率。 利用其他地方的高債券收益率。

與 1 月份的峰值相比，地緣政治問題也可能是外國投資者將中國國家開發銀行和中國農業發展銀行等中國政治銀行發行的債券持有量減少 25% 的原因。 遠高於同期中國政府債券 8% 的跌幅，儘管中國的戰略銀行在信用度方面仍被視為政府同行。

分析人士說，原因可能是這些政治銀行參與了俄羅斯能源公司的融資，一些投資者擔心這些公司會受到西方的懲罰。

一些市場觀察人士推測，在俄羅斯大量外匯儲備被凍結後，俄羅斯央行也在出售以人民幣計價的資產以換取現金。

然而，國際金融協會估計，中央銀行僅佔今年第一季度資本外流的 10%。 “我們的初步結論是，中國國債的大量流出並非來自全球央行對外匯儲備的重新管理。”

房地產市場的崩潰以及中國的零新冠政策導致的經濟活動中斷是推動資本外流的兩個因素。

亞洲開發銀行預計，中國今年的實際 GDP 增速將從 2021 年的 8.1% 放緩至 3.3%。

在香港上市的中國內地公司的股票也同樣被拋售。 股份今年已售出3次，9月份售出股份總額為112億元。 今年前9個月，中概股仍被淨買入，但淨買入值下跌82%至522億元的6年低點。

中國大陸公司的股權投資基金也出現資本外逃增加至 36 億。 美元 根據研究公司 With Intelligence 的數據，今年的前七個月是自 2008 年以來最重要的七個月。

香港市場的人民幣面臨強大的下行壓力。 9 月，該貨幣兌美元匯率跌至 2010 年以來的最低水平。

穆迪分析（Moody’s Analytics）經濟學家徐曉春表示：“中國的零疫情政策是讓外國直接投資流入擔憂的一個因素。 市場的避險情緒將導致人民幣進一步走弱。

Kim Dung（根據日經亞洲）

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