（KTSG線上）—香港4兆美元的股市正嚴重失去活力，交易量下降，外國投資者撤離。 甚至有些股票在某些日子幾乎沒有交易。

亞洲金融中心香港的股票交易量在過去三年逐漸下降。 這顯示投資者不再對在香港聯合交易所（HKEX）買賣股票感興趣。

交易活動的下降也導致股價波動更大，成為一些香港上市公司的瓶頸，這些公司的股票在某些日子幾乎沒有交易。 這使得香港交易所很難吸引全球公司的首次公開發行（IPO）。

根據顧問審計公司德勤的報告，今年前三季度，香港IPO市場成長明顯放緩，募集資金總額一年內下降61%，創10年來最低。 247 億美元（31.6 億美元）。 同期僅完成44起IPO，這也是十年來的最低水準。

8月，港交所解釋稱，「長期高利率環境、全球經濟脆弱以及市場情緒疲軟」是交易量下降的原因。

同時，香港金融管理局局長陳茂波最近指責「西方政治偏見」損害了投資者對香港和中國大陸市場的信心。

市場參與者表示，真正的原因要深得多。 他們表示，出於對地緣政治緊張局勢和其他原因的擔憂，許多西方和國際投資者已從中國股市撤資，並減少了對世界第二大經濟體的投資。 這影響了香港股市，與中國大陸嚴格控制的交易所相比，香港股市的資金流動更加自由、更頻繁。

專門投資新興市場小型股的Ethos Investment Management公司創始人詹姆斯·弗萊徹(James Fletcher)表示，“香港股市上來自外國投資者的現金流大幅下降。”

在香港交易和投資已有18年的弗萊徹發現，近幾個月來在港交所出售股票變得更加困難，賣家數量超過買家。

他補充說，一些公司股票的買入價和賣出價之間的價差正在擴大。 弗萊徹六月參加了一次中國投資會議，見到的美國投資者比往年類似活動中少得多。

「在中國上下大注時必須小心，」他說。

香港交易所恆生指數在夏季重新陷入下跌週期，並於 10 月 4 日收在 2023 年新低。

該指數今年下跌了 13%，可能是連續第四年下跌。 最近，香港官員成立了一個工作小組，尋找改善股市流動性的方法。 在中國內地當局最近降低股票交易印花稅後，他們將調查市場參與者對香港股票交易繳納相對較高稅收的抱怨。

香港交易所發言人表示：“我們正在探索不同的方式來增加市場流動性，提高香港作為國際金融中心的競爭力。”

在香港，買家和賣家目前必須對在香港交易所上市的股票交易繳納0.13%的稅。 計算下來，每批價值 10,000 美元的庫存約為 13 美元。

投資者和分析師表示，這種成本阻礙了香港股票交易。 第二季港交所日均證券交易總額約 116 億美元，較 2021 年同期下降約三分之一。

然而，股票市場交易減稅可能不足以恢復流動性。

追蹤香港交易所成長市場（GEM）47家中小型公司股票的標準普爾/香港交易所創業板指數今年下跌了35%，創自1999年11月成立以來的最低水準。

在創業板上市的329家公司中，約90%是細價股，股價低於1港元。

華興投資銀行股票主管安迪·梅納德(Andy Maynard)在評論中表示，“改善香港流動性的常用措施只會掩蓋中國經濟狀況對市場影響的更廣泛問題。”

中國對網路科技公司嚴格的管理措施令國際投資者望而卻步。 在房地產行業深陷危機以及中美關係日益緊張的背景下，他們對世界第二大經濟體的成長前景仍然感到悲觀。

加拿大皇家銀行財富管理公司資深投資策略師Jasmine Duan表示，長期投資者正在遠離香港股市。 她說，他們希望看到更多經濟持續復甦的訊號。

在香港，交易市場上最有價值公司的股票很容易，例如阿里巴巴和騰訊。 然而，由於流動性低，小型股的交易非常困難。

Brandes Investment Partners 首席投資長 Louis Lau 表示：“市值低於 10 億美元的公司是我們最難打交道的公司。”

亞洲證券及市場協會股票主管林登趙表示，金融業一直在推動中國內地投資者進入香港股市的更多機會。 其部分成員提議降低內地與香港股票互聯互通的門檻，要求境內投資者在其股票和投資賬戶中持有至少50萬元人民幣（約合6.9萬美元）的國債。

「這將為大陸投資者帶來機會，」趙說。

據《華爾街日報》報道