2024年1月29日，香港法院作出判決 「解散 »恆大。 據倫敦《金融時報》報： “全球負債最重的房地產集團的倒閉將迎來一段動盪時期” 對於中國。 美國財經報紙《華爾街日報》提到「 長時間死亡後的終點 » 一家破產公司的“ 震撼世界第二大經濟體的影響 」。 但這只是一支軍隊。 第一塊骨牌已經倒下 » 還是地下浪潮？

美國經濟網站Axios也在恆大資產清算中看到了“ 中國經濟正在惡化 “，” 這個國家的房地產市場正陷入更深的危機 危機也將影響中國經濟的其他部門。 一位來自火星數據研究所的中國觀察員談到了“ 痛苦襲擊中國 » 北京試圖自我重組以減少問題 » 貪得無厭的支出»。

從成功的象徵到危機的象徵

近30年前，房地產大王華嘉安創立了恆大，總部位於中國大陸廣州。 該公司迅速成為中國經濟奇蹟的象徵。 恆大地產業務遍及170多個城市，並登陸香港聯交所，成為全球最大的房地產經紀商之一。 這種優勢使得恆大集團（中文名稱為恆大集團）能夠涉足從財產保險到健康等許多其他領域，包括電動汽車行業…

2021年，風雲逆轉。 根據2023年6月發布的報告，恆大負債3,280億美元，幾乎佔中國GDP的3%。 恆大已成為史無前例的房地產危機的象徵，北京兩年多來仍無藥可救。

“恆大並未宣告死亡”

亞洲線上報紙 Asialyst 的編輯、記者 Pierre Antoine Donnet 在回應越南的 RFI 時，首先解釋了香港法院 2024 年 1 月 29 日的裁決，並強調了原因“ 恆大資產清算程序 » 即使只涉及香港分行持有的資產，也會延長。 同時，皮埃爾·安托萬·唐內特完全排除了由於香港方面的決定，恆大“ 被摧毀 」。

皮埃爾·安托萬·唐內 ：「 香港法院有權宣布恆大解散，因為該房地產經紀集團在香港設有分公司。 原則上和正常情況下，這意味著恆大的資產將被分割並轉售給銀行、投資者或公司、某些私人基金……無論如何，程序將很漫長，因為這裡的問題是香港法院將依賴香港。 孔氏法解散恆大。 但香港的公司法與中國內地的公司法有很大不同。 恆大90%以上的資產位於中國大陸。 對於恆大的命運，只有中國大陸法院擁有完全的權威和最終決定權。 如你所知，中國的法律掌握在該國共產黨手中。 只有黨才能決定是否解散恆大，如果解散，何時解散。

目前，中國正準備慶祝農曆新年，目前很少有人對恆大做出任何決定。 但最終，恆大香港分公司的資產清算程序要持續多久？ 有很多不同的觀點。 大多數人認為 這個申請將需要幾個月的時間，而且會非常複雜，因為請記住，恆大不僅在房地產領域開展業務，而且還涉足許多其他領域（例如供應礦泉水、礦產品、 ETC。）。 糧食生產……住房保險……）。 無論發生什麼，恆大事件的後果將是巨大的，無論是政治、經濟或社會。

當數十萬套公寓正在建造和廢棄時，當數億套其他公寓已完工但完全空置時，當這些公寓的業主佔多數時，就會產生社會影響。 許多人都是老年人，他們用自己的積蓄進行投資，但現在他們失去了一切：他們沒有得到房子，也無法收回本金。 投資、房地產旺季是中國人為退休儲蓄的一種方式。”

從 2021 年 10 月起“ 恆大股90%價值蒸發 」。 在蒙田研究所的演講中（2021 年 10 月 12 日），Philippe Aguignier 是銀行業專家，在亞洲和中國工作多年，在巴黎政治學院政治學院和東方學院任教。《語言文學》已經明確列出了房地產泡沫破滅的「受害者」名單，恆大就是典型案例。

菲利普·阿吉尼耶擔心這家巨頭公司近7萬名員工以及為恆大提供原材料、燃料和服務的合作夥伴的命運，因為恆大的債權人，如果是銀行、投資基金和保險公司，都或多或少地為數眾多。 。 國家支持較少。

“退款的可能性非常低”

這裡的一個大問題是，數億投資買房的人是否能指望收回資金？ 他們買的房子還值錢嗎？ Pierre Antoine Donnet 的情況並不樂觀：

皮埃爾·安托萬·唐內： “ 在中國，有專門機構負責收集和處理針對公司的訴訟，據稱是為了保護投資者。 但這裡的行政和司法系統是由政府控制的，可以肯定的是，數百萬購屋者永遠不會看到他們的資金被退回。 由此產生的後果是，中國公眾對國家政治機器、對中國企業越來越失去信心。 恆大的債務總額以及人們所知的數字是3280億美元。”

從恆大事件和中國房地產危機中可以學到哪些教訓？ 法新社常駐北京記者唐尼特先生也分析：

Pierre Antoine Donnet：「在中國，除了投資慾望強烈的現像外，還伴隨著過度的信心。 這意味著，這裡很多人認為，中國在很長一段時間內每年保持10%以上的成長速度，什麼事情都可以做。 這一經濟奇蹟令人眼花繚亂，尤其是在房地產領域……即使這不是一個孤立的案例。 中國有這麼多的大型計畫：廣闊的高速公路和日益龐大的機場。 但其中許多項目現在已經毫無用處。 甚至因為體積太大而被摧毀……在這種情況下，中國在國際輿論心目中的形象惡化，外國投資者開始懷疑其經濟實力的本質。 這個數字計算下一步的動作。 他們想知道中國是否仍然是一個安全的國家，值得投資在那裡做生意。 光是2023年，就有數千名外國投資者將離開中國大陸。 在亞洲，印度、馬來西亞、越南和新加坡是登陸區 »。

房地產，北京從一個極端走向另一個極端

對於導致中國房地產泡沫破滅的原因，金融專家菲利普‧阿吉尼耶重申：北京更傾向於鼓勵投資和儲蓄，而不是消費。 同時，對這裡的每個人來說，買房子是省錢、賺錢的唯一方法。

問題是，今天的中國面臨一個悖論：為超過15億人提供住房的需求仍然存在。 年輕人買不起房子，也買不起自己的房子，但仍然必須和父母住在一起。 旁邊是“ 數以百萬計的公寓空置。” 15年來，中國專家一直呼籲政府糾正這種不平衡。 因此，觀察家認為，習近平平息中國房地產市場的決定是必要的。 然而，供需法則和經濟運作並不總是 聽從領導的意願。

蒙田研究所漢學家弗朗索瓦·戈德門特表示，以恆大集團為例，在房地產市場調整期間，北京“ 仔細想想 ” 在做出決定之前的經濟和社會影響“ 讓房地產氣球洩氣吧。”

中國房地產市場“失去了一切自由”

這位法國房地產市場專家表示，北京已經從 從一個極端到另一個極端 »：直到最近，中國實際上還沒有徵收房地產稅，但一夜之間，政府發布了一系列指令，例如在一些大城市設定房屋租賃價格上限。

未來的決定可能是「預示北京未來經濟政策的種子」。

弗朗索瓦·戈德門認為，北京方面對恆大命運的決定將會很有趣，特別是它將如何補償該集團的受害者：政府會更加關注國內投資者、外國金融合作夥伴還是初級投資者？ 未來的決定可能是“ 這些種子預示著北京未來的經濟政策，即中國減少對金融部門或外國投資者佔據重要地位的某些技術領域的依賴，而更關注社會的基本面和實際問題 」。

這項政策的有效性是另一回事。 在不久的將來，巴黎蒙田研究所的中國顧問、漢學家弗朗索瓦·戈德門特（François Godement）持謹慎態度，因為他不確定經濟政策朝這個方向的轉向是否會允許“ 從長遠來看，確保這個國家的成長。”